水泥價(jià)按季跌 毛利率仍穩(wěn)定
截至今年9月底，中建材共錄得收入559.68億元，年增69.9%，第三季則增長(zhǎng)85.2%至211.47億元。蘇皇報(bào)告指，市場(chǎng)早前擔(dān)憂的毛利下跌情況并未很嚴(yán)重，盡管水泥售價(jià)按季降5%至10%，但毛利率僅由上半年的28.9%微跌至27.4%。該行相信，隨著華東部分地區(qū)近日水泥價(jià)格回升，第四季盈利不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)明年較為樂(lè)觀，惟關(guān)鍵仍視乎明年首季傳統(tǒng)淡季的表現(xiàn)。
該行稱，中建材確認(rèn)整合西南地區(qū)100多家水泥企業(yè)，成立西南水泥，目標(biāo)明年產(chǎn)能可由今年中的2.18億噸增至2.75億至3億噸，相信該公司仍會(huì)是明年行業(yè)兼并潮中的贏家。
水泥價(jià)格此前出現(xiàn)旺季下跌，加上內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)擔(dān)心水泥行業(yè)需求不繼，相關(guān)企業(yè)盈利將受壓，水泥股亦隨大市由7月高位急跌約六成，至近日才反彈。泓福證券認(rèn)為，之前股價(jià)已反映行業(yè)不利因素，加上保障房施工率已接近全面開展，華南水泥價(jià)格有望回升，有利股價(jià)第四季表現(xiàn)。
行業(yè)高增長(zhǎng)難續(xù) 券商未放心
瑞銀監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，長(zhǎng)三角地區(qū)10月水泥價(jià)格均有所提升，而上海地區(qū)上周價(jià)格升幅為每噸30元，除了季節(jié)性需求恢復(fù)外，水泥企業(yè)控制產(chǎn)能亦為主要原因。該行重申內(nèi)地經(jīng)濟(jì)保持一定增速，行業(yè)需求有保證，目前水泥股仍低估。
不過(guò)，究竟水泥股基本因素是否谷底反彈，市場(chǎng)仍有爭(zhēng)議。德銀指，盡管內(nèi)地經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂漸消，但行業(yè)尚未完全擺脫困境，明年行業(yè)增速或只有6%至9%。有亞資分析員亦稱，華東地區(qū)水泥價(jià)格此前升幅較大，預(yù)計(jì)明年會(huì)明顯下跌，因?yàn)槟壳吧形纯吹接凶銐蛐枨笾С?，而第四季毛利水平不?huì)提升，盈利或差過(guò)第三季。
